Análisis de inversiones - Valor Actual Neto - VAN

5.- VAN - Valor Actual Neto de una Inversión

5.1.- Definición

Este método es un clásico de la valoración de inversiones en activos fijos y proyectos, proporcionando una valoración financiera, en el momento actual, de los flujos de caja netos proporcionados por la inversión en el futuro.

5.2.- Operativa

• Mediante una tasa de descuento actualiza todos y cada uno de los flujos de caja que produce la inversión al momento actual.
• Tiene en cuenta la cronología de los distintos flujos de caja.
• La periodicidad de los flujos de caja esperados ha de ser la misma que la de la tasa de descuento utilizada.

5.3.- Tipos de inversiones o proyectos

El método de valoración es válido tanto para inversiones que generen cualquier tipo de flujo de caja.

• Puros: a partir de la inversión inicial todos los flujos de caja son positivos.
• Mixtos: a partir de la inversión inicial algunos flujos de caja son positivos y otros negativos.

5.4.- Ventajas

• Tiene en cuenta el valor temporal del flujo de caja, no es lo mismo realizar un cobro o un pago hoy que dentro de tres años.
• Es un modelo sencillo de llevar a la práctica.
• Ofrece un valor a actual fácilmente comprensible.
• Es muy flexible permitiendo introducir en el procedimiento de valoración cualquier variable que pueda afectar a la inversión, inflación, incertidumbre, fiscalidad, etc.

5.5.- Desventajas

• Hay que tener un especial cuidado en la determinación de la tasa de descuento. Si esta es muy alta el método generará muchos resultados negativos mientras que si la tasa es demasiado baja aceptará muchas inversiones o proyectos.
• Cuando las tasas de descuento son distintas para cada periodo el cálculo se hace más complejo por lo que precisaremos de herramientas informáticas para realizar los cálculos.

5.6.- Fórmula de cálculo

Donde:

- VAN = Valor actual neto de la inversión.
- A = Valor de la inversión inicial.
- Q_i = Valor neto de los distintos flujos de caja. Se trata del valor neto así cuando en un mismo periodo se den flujos positivos y negativos será la diferencia entre ambos flujos.
- k_i = Tasa de retorno del periodo.

5.7.- Criterio de elección

• Las inversiones realizables serán aquellas que nos proporcionen un valor actual neto positivo. Esto es la diferencia entre la inversión inicial y el valor presente de todos los flujos de caja netos que esperamos genere el inmovilizado o el proyecto.
• Las inversiones se graduarán de mayor a menor valor actual neto.
• Tomaremos siempre como mejor inversión la que mayor valor actual neto genere.